Σχεδόν κάθε σημαντικό νόμισμα παγκοσμίως έκανε ράλι έναντι του δολαρίου των ΗΠΑ, την ίδια ώρα που οι επενδυτές πόνταραν στην αγορά περιουσιακών στοιχείων κινδύνου.
Οι χώρες εξαγωγής εμπορευμάτων και ιδιαίτερα αυτές της Λατινικής Αμερικής ήταν εμφανώς μεταξύ των κερδισμένων, ενώ τα παραδοσιακά ασφαλή καταφύγια όπως το ιαπωνικό γιεν και το ελβετικό φράγκο έμειναν πίσω.
Με δεδομένο ότι δεν επίκεινται σημαντικές συνεδριάσεις κεντρικών τραπεζών το επόμενο διάστημα, είναι σαφές ότι το μεγαλύτερο μέρος της ανοδικής πορείας των επιτοκίων έχει πλέον περάσει.
Η προσοχή πλέον στρέφεται στο πόσο σύντομα και πόσο θα μειωθούν τα επιτόκια, αν και καμιά από τις τράπεζες δε φαίνεται να βιάζεται να το κάνει. Αυτήν την εβδομάδα δεν αναμένονται ανακοινώσεις δεδομένων στους κύριους οικονομικούς τομείς, επομένως οι αγορές συναλλάγματος αναμένεται να κινηθούν στον απόηχο της συγκρατημένης στάσης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα και από τα ενδεικτικά στοιχεία επιβράδυνσης της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ.
Στερλίνα
Ευρώ
Το κοινό νόμισμα ανέκαμψε απότομα την περασμένη εβδομάδα εν μέσω της γενικής φυγής από το δολάριο. Ωστόσο, η κίνηση δεν επέδρασε καταλυτικά για την Ευρωζώνη. Οι δείκτες PMI της επιχειρηματικής δραστηριότητας παραμένουν συνεπείς με μια στάσιμη ή ακόμη και σε συρρίκνωση οικονομία, και αυτό επιβεβαιώνεται απο τους δείκτες που υστερούν περισσότερο, όπως οι λιανικές πωλήσεις ή η βιομηχανική παραγωγή. Το θετικό είναι ότι ο πληθωρισμός μειώθηκε ταχύτερα από το αναμενόμενο και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κατάφερε να σταματήσει την πορεία ανόδου των επιτοκίων στο σχετικά μέτριο 4%. Πιστεύουμε ότι υπάρχει περιθώριο ανατίμησης του ευρώ μεσοπρόθεσμα, δεδομένου ότι το νόμισμα είναι “φθηνό”, ενώ οι χαμηλές προσδοκίες για την οικονομική ανάπτυξη έχουν επί του παρόντος συνυπολογιστεί.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ισχυρίστηκε την περασμένη εβδομάδα ότι το όριο για τυχόν περαιτέρω αυξήσεις στις ΗΠΑ είναι υψηλότερο από αυτό που περίμεναν οι αγορές και ότι πιθανότατα αυτή η πορεία ανόδου έχει τελειώσει.
Μια πιο ήπια από το αναμενόμενο έκθεση για την εργασία ανακοινώθηκε την Παρασκευή και σίγουρα βοήθησε περαιτέρω το κλίμα, οπότε οι αγορές κινήθηκαν ανοδικά. Οι αγορές αρχίζουν να προεξοφλούν μείωση των τιμών από τον Απρίλιο του 2024, κάτι που μας φαίνεται κάπως επιθετικό. Προκειμένου να υλοποιηθεί ένα τέτοιο χρονοδιάγραμμα, πιθανότατα θα χρειαζόταν να δούμε ταυτόχρονα μια πολύ πιο σημαντική επιβράδυνση στην οικονομία των ΗΠΑ από ό,τι έχουμε δει μέχρι τώρα, καθώς και μερικές εκπλήξεις προς τα κάτω στον πληθωρισμό.
* Chief Financial Risk Officer της Ebury