Ο κύκλος επιθετικής νομισματικής πολιτικής θα συνεχιστεί και το επόμενο έτος και αυτό ασκεί σημαντικές πιέσεις στα ευρωπαϊκά ομόλογα, οι αποδόσεις των οποίων καταγράφουν σημαντική άνοδο.
Χαρακτηριστικές είναι οι αποδόσεις του γερμανικού 2ετούς ομολόγου, οι οποίες έχουν ανέλθει στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 14 ετών.
Τόσο η επιθετική ρητορική της ΕΚΤ νωρίτερα αυτόν τον μήνα, όσο και οι δηλώσεις της Ιζαμπέλ Σνάμπελ και του Κλάας Κνοτ ανεβάζουν το ευρωπαϊκό κόστος δανεισμού.
Ειδικότερα, η απόδοση του διετούς κρατικού ομολόγου της Γερμανίας, το οποίο είναι πιο ευαίσθητο στις μεταβολές των προσδοκιών για τα επιτόκια, ανήλθε στο 2,69%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2008. Η απόδοση του 10ετούς τίτλου, το σημείο αναφοράς για τη ζώνη του ευρώ, ανήλθε στο 2,47%. Τον Οκτώβριο έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011 στο 2,53%.
Παρατηρούμε ότι η καμπύλη των αποδόσεων των γερμανικών ομολόγων παραμένει «ανεστραμμένη» δίνοντας ένα ακόμα στοιχείο ότι η οικονομία οδεύει προς ύφεση.
Όταν αναφερόμαστε στον όρο «καμπύλη των αποδόσεων», εννοούμε τη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων ομολόγων μεγαλύτερης σε σχέση με μικρότερης διάρκειας.
Συνήθως, οι αποδόσεις μεγαλύτερης διάρκειας, όπως η απόδοση του 10ετούς τίτλου είναι υψηλότερες από τις αποδόσεις μικρότερης διάρκειας, όπως αυτή της απόδοσης 2 ετών. Αλλά η απόδοση 2 ετών έχει πλέον αυξηθεί πάνω από την απόδοση 10 ετών.
Κι αυτή η λεγόμενη αναστροφή της καμπύλης απόδοσης είναι ένα προειδοποιητικό σημάδι ότι η οικονομία θα μπορούσε να αποδυναμωθεί και μια ύφεση είναι πιθανή.