Η Κριστίν Λαγκάρντ εδραιώνει τα διαπιστευτήριά της ως το μεγαλύτερο γεράκι μεταξύ των μεγάλων κεντρικών τραπεζιτών παρά το αυξανόμενο τραπεζικό άγχος, δίνοντας στις χρηματοπιστωτικές αγορές έναν λόγο να αγοράσουν το ευρώ και να πουλήσουν γερμανικά ομόλογα.
Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την περασμένη εβδομάδα δήλωσε ότι η επαναφορά του πληθωρισμού της ευρωζώνης στον στόχο είναι «αδιαπραγμάτευτη» και δεν θα περιλαμβάνει «ανταλλάγματα», ημέρες αφότου αύξησε τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης.
Αντίθετα, ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell πραγματοποίησε μικρότερη άνοδο και είπε ότι οι ρυθμιστές επιτοκίων των ΗΠΑ εξέτασαν μια παύση, ενώ η Τράπεζα της Αγγλίας του διοικητή Andrew Bailey σημείωσε αύξηση 25 μονάδων βάσης και είπε ότι ο πληθωρισμός είναι πιθανό να επιβραδυνθεί «απότομα».
Η διευρυνόμενη απόκλιση στη νομισματική πολιτική βρίσκεται στο επίκεντρο δύο συναλλαγών που ευνοούνται από τους επενδυτές νομισμάτων και ομολόγων.
Για τη Citigroup Inc., τη Societe Generale SA και την Deutsche Bank AG, η ώθηση του πληθωρισμού της Λαγκάρντ παρέχει έναν ουράνιο άνεμο για το ευρώ που θα μπορούσε να το ανεβάσει στα 1,10 δολάρια τους επόμενους μήνες. Η άνοδος του πληθωρισμού αυτή την εβδομάδα μπορεί να ενθαρρύνει την άποψη ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να κινείται αρκετά μετά τη Fed, προσθέτοντας στα κέρδη του ευρώ.
Εν τω μεταξύ, ο Kim Hutchinson, διαχειριστής χαρτοφυλακίου επιτοκίων στην JPMorgan Asset Management, «φοβάται» να διατηρήσει το γερμανικό δημόσιο χρέος σε σύγκριση με τα ομόλογα των ΗΠΑ.
«Η ΕΚΤ μάλλον μας έδωσε το πιο επιθετικό μήνυμα μεταξύ των κεντρικών τραπεζών», είπε. «Η Λαγκάρντ εξακολουθεί να ακούγεται πολύ σίγουρη ότι θα προσφέρει περισσότερα εάν η βασική της γραμμή επιμείνει».
Τα επιτόκια των ευρωπαϊκών συμβάσεων ανταλλαγής μικρής διάρκειας πλησιάζουν τα αντίστοιχα των ΗΠΑ, μειώνοντας τη διαφορά σε μόλις 70 μονάδες βάσης νωρίτερα τον Μάρτιο. Αυτό το επίπεδο παρατηρήθηκε τελευταία φορά όταν το ευρώ ήταν πάνω από 1,21 δολάρια το 2021, είπαν οι αναλυτές στρατηγικής της SocGen.
«Θα περιμέναμε να αυξήσουμε τη θετική μας θέση έναντι του ευρώ τον επόμενο ένα με δύο μήνες με βάση μια πιο θετική τάση και τις διαφοροποιήσεις των αποδόσεων των ομολόγων σε σχέση με τις ΗΠΑ που πέφτουν», δήλωσε ο Van Luu, παγκόσμιος επικεφαλής νομισμάτων της Russell Investments. «Η Fed είναι πιθανό να σταματήσει τον κύκλο σύσφιξης και στη συνέχεια να στραφεί ενώπιον της ΕΚΤ κατά μερικούς μήνες».
Από την Παρασκευή, οι χρηματαγορές τιμολογούσαν μείωση επιτοκίων από τη Fed μόλις τον Ιούνιο, με την ΕΚΤ να σημειώνει άνοδο μέχρι τον Σεπτέμβριο.
Σίγουρα, η σχετική επιθετικότητα της ΕΚΤ είναι εν μέρει αντανάκλαση του γεγονότος ότι άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια μόλις τέσσερις μήνες μετά τη Fed και έχει να αντιμετωπίσει ολόκληρο το βάρος των υψηλότερων τιμών της ενέργειας. Μπορεί να είναι μόνο θέμα χρόνου έως ότου η Ευρώπη δείξει σημαντικά σημάδια πίεσης, σύμφωνα με τον Daniel Morris, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην BNP Paribas Asset Management.
«Αν μη τι άλλο, η δυναμική του πληθωρισμού είναι χειρότερη στη ζώνη του ευρώ», είπε. «Αν χρειάζεστε ύφεση στις ΗΠΑ για να μειώσετε τον πληθωρισμό, γιατί όχι και στην Ευρώπη;»
Ο βασικός πληθωρισμός της ευρωζώνης, ο οποίος αφαιρεί τα τρόφιμα και την ενέργεια, θα αυξηθεί σε νέο ρεκόρ 5,8%, από 5,6%, στα στοιχεία αυτής της εβδομάδας, σύμφωνα με οικονομολόγους που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg. Την Παρασκευή, τα στοιχεία της Fed Bank of New York έδειξαν ότι ο δείκτης της δραστηριότητας του πληθωρισμού στις ΗΠΑ επιβραδύνθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2021.
Περαιτέρω επιδείνωση του κλίματος προς τις ευρωπαϊκές τράπεζες – μετά από μια νέα κρίση στην αγορά που επικεντρώθηκε στην Deutsche Bank – θα μπορούσε να συνεχίσει να επιβαρύνει το νόμισμα.
Μπορεί επίσης να αποδειχθεί μια ευκαιρία αγοράς.
Το ευρώ υποχώρησε στα 1,0713 δολάρια, κάτω από το επίπεδο που οι διατραπεζικοί έμποροι παρακολουθούσαν για να αγοράσουν το κοινό νόμισμα, σύμφωνα με δύο ευρωπαίους traders FX. Η UBS Group AG έχει δει αυξανόμενη ζήτηση από «πιο σωτήρια, γρήγορα χρήματα» για θέσεις επιλογών που θα αποδίδονταν εάν ενισχυθεί το νόμισμα, σύμφωνα με τον επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος James Malcolm.
Για τη Citigroup, το επίπεδο των 1,10 $ ανά ευρώ θα είναι βασικό. Μόλις παραβιαστεί, μόχλευτεί, οι πραγματικοί λογαριασμοί και οι εταιρικοί λογαριασμοί θα αναγκαστούν να κυνηγήσουν την άνοδο, σύμφωνα με τον Βασίλειο Γκιωνάκη, επικεφαλής της στρατηγικής της EMEA της G10.
«Μια περιπετειώδης Fed, μια υποτιμημένη ΕΚΤ καθώς και η ισχυρή δυναμική του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών στη ζώνη του ευρώ υποδηλώνουν κέρδη ευρείας βάσης σε ευρώ», έγραψε σε σημείωμα. “Η ανοδική τιμή EUR/USD είναι η πιο απλή και καθαρή έκφραση αυτών των δυνάμεων της αγοράς.”