Η AMC Entertainment Holdings Inc. εμποδίστηκε από δικαστή του Ντέλαγουερ την Παρασκευή να μετατρέψει τις αμφιλεγόμενες προνομιούχες μονάδες της APE σε κοινές μετοχές, μια απόφαση που οδήγησε τις μετοχές της κατηγορίας Α της εταιρείας να αυξηθούν έως και 100% στις συναλλαγές μετά το ωράριο λειτουργίας.
Ο αντικαγκελάριος Morgan T. Zurn απέρριψε έναν εννεαψήφιο διακανονισμό που θα επέτρεπε τη μετατροπή να προχωρήσει ενώ μοιράζονταν επιπλέον μετοχές για να μετριαστεί η αποδυνάμωση των κοινών μετόχων.
Η ακριβής αξία της συμφωνίας, η οποία είναι άνω των 100 εκατομμυρίων δολαρίων, κυμάνθηκε με την τιμή της μετοχής της εταιρείας. Οι μετοχές της AMC διαπραγματεύονταν στα 8,80 δολάρια μετά το κλείσιμο στα 4,40 δολάρια. Οι μονάδες APE, εν τω μεταξύ, βυθίστηκαν έως και 63% στα 0,67 $.
Η Zurn, γράφοντας για το Chancery Court του Ντέλαγουερ, τόνισε ότι η απόφασή της δεν αφορούσε τις μυριάδες θεωρίες χειραγώγησης της αγοράς – “σχετικά με συνθετικές μετοχές, διαφθορά στη Wall Street, σκοτεινές συναλλαγές, συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών και παραβιάσεις του RICO” – που τέθηκαν σε επιστολές που της έστειλαν σχεδόν 3.000 μετόχοι.
«Σε αυτή τη συγκυρία, το μόνο καθήκον του δικαστηρίου είναι να εγκρίνει ή να απορρίψει τον προτεινόμενο διακανονισμό», έγραψε ο δικαστής. «Για να τελειώνουμε, ο διακανονισμός δεν μπορεί να εγκριθεί όπως υποβλήθηκε».
Η απόφαση στέλνει την υπόθεση —και την εταιρεία, που επιθυμεί να ανακεφαλαιοποιήσει— πίσω στο συρτάρι. Η AMC ήταν πρόθυμη να μετατρέψει τα APE και να εκδώσει πρόσθετες μετοχές, καθώς αντιμετωπίζει αυξανόμενα επιτόκια που έχουν περιπλέξει τη χρηματοδότηση δανείων της.
Οι περισσότεροι επενδυτές και αναλυτές περίμεναν ότι η Zurn θα τερμάτιζε την σκληρή νομική μάχη για τα APEs – AMC Preferred Equity – τα οποία έχουν αποτελέσει αντικείμενο έντονων διαφορών από τον Φεβρουάριο. Η υπόθεση έχει φέρει αντιμέτωπους την AMC με πολλούς από τους ερασιτέχνες επενδυτές που συμμετείχαν στο ράλι «με μετοχών» που έσωσε την ταλαιπωρημένη αλυσίδα θεάτρων στο απόγειο της πανδημίας.
Η εταιρεία εξέδωσε τα APE πέρυσι, συμπεριλαμβανομένου ενός μπλοκ 30% στην Antara Capital LP, και από τότε προσπαθεί να τα μετατρέψει. Κάθε μονάδα αντιπροσωπεύει το 1/100 μιας προνομιούχου μετοχής θεωρητικά αξίας 100 μετοχών κατηγορίας Α, επομένως υποτίθεται ότι είναι ισοδύναμες με τις κοινές μετοχές. Αλλά έχουν την τάση να διαπραγματεύονται με απότομη έκπτωση λόγω της αβεβαιότητας σχετικά με τη μετατροπή.
Περίπου το 70% των κοινών μετόχων που ψήφισαν για το αρχικό σχέδιο μετατροπής της APE τον Μάρτιο -πριν επιτευχθεί η συμφωνία- ήταν υπέρ, αν και ένας σχετικά μικρός αριθμός από αυτούς συμμετείχε. Οι ΑΠΕ υποστήριξαν επίσης την πρόταση με διαφορά 9 προς 1.