Σε ουδέτερη από overweight υποβάθμισε η JP Morgan τη σύστασή της για την ελληνική αγορά, στο πλαίσιο της επενδυτικής στρατηγικής για το β’ εξάμηνο. Παράλληλα, τοποθετεί τα ελληνικά ομόλογα στα μεγάλα trades του καλοκαιριού διατηρώντας overweight στάση και χαρακτηρίζοντάς τα ως την αγαπημένη της επιλογή από την περιφέρεια.
Όπως εξηγεί η αμερικάνικη τράπεζα, το βασικό της call για τις αγορές της περιοχής της CEEMEA (Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, Μέση Aνατολή και Αφρική) είναι η αναβάθμιση της αγοράς της Νοτίου Αφρικής σε overweight από underweight, κάτι το οποίο έκανε στις 18 Ιουνίου, και για αντισταθμίσει αυτήν την αναβάθμιση “έκοψε” τη σύστασή της για την Ελλάδα καθώς και αυτήν για την Πολωνία (σε ουδέτερη από underweight).
Οπότε, όπως καταλαβαίνουμε, η υποβάθμιση αυτή ήταν καθαρά τεχνική, καθώς ο επενδυτικός οίκος δεν δίνει κάποια άλλα στοιχεία ή εξηγήσεις για την αλλαγή αυτή της στάσης του.
Σε ό,τι αφορά τα ομόλογα πάντως, η JPM επισημαίνει πως η Ελλάδα αναμένεται να συνεχίσει να προσφέρει σημαντικό “καταφύγιο” και εργαλείο έναντι του κινδύνου της αγοράς, διατηρώντας έτσι τις long θέσεις που έχει κτίσει έναντι των ιταλικών τίτλων. Η Ισπανία και η Ελλάδα, όπως τονίζουν, αποτελούν τα αγαπημένα της picks από την περιφέρεια.
Μετά από διαπραγμάτευση στη φθηνή πλευρά εδώ και χρόνια, η Ελλάδα έχει τώρα αρχίσει να κινείται προς την ακριβή πλευρά της αγοράς ομολόγων, όπως τονίζει χαρακτηριστικά, αντανακλώντας τη σχετική πολιτική σταθερότητα της χώρας και τα ισχυρά μακροοικονομικά και δημοσιονομικά μεγέθη της.
Η JP Morgan έχει εδώ και καιρό υπογραμμίσει τη γενικότερη εποικοδομητική μεσοπρόθεσμη προοπτική που τηρεί για τα ελληνικά ομόλογα και προτείνει επίσης overweight στάση την Ελλάδα εναντίον της Ιταλίας λόγω των περιορισμένων πιέσεων από το μέτωπο της προσφοράς, και επίσης λόγω του ότι τα ελληνικά ομόλογα αποτελούν ένα πολύ καλό risk-off μέσο hedging.
Σε ό,τι αφορά την πορεία των ελληνικών spreads, η JPM αναφέρει πως θα υποχωρήσουν το επόμενο διάστημα. Ειδικότερα, εκτιμά πως θα διαμορφωθούν στις 115 μ.β. τον Σεπτέμβριο του 2024 από περίπου 128 μ.β. σήμερα, ενώ θα διατηρηθούν στις 120 μ.β μέχρι το τον Ιούνιο του 2025.
Σε ό,τι αφορά το μακροοικονομικό μέτωπο, η JP Morgan εκτιμά πως η ανάπτυξη στην Ελλάδα φέτος θα κινηθεί στο 2,2%, προβλέπει πως ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει στο 2,8%, το έλλειμμα του προϋπολογισμού θα διαμορφωθεί στο 1,2%, ενώ ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ θα υποχωρήσει σημαντικά στο 154%.
