Μπορεί οι αγορές και κυρίως η Wall Street να σημειώνουν το ένα ιστορικό υψηλό μετά το άλλο ωστόσο υπάρχουν κίνδυνοι οι οποίοι θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν ένα απότομο sell-off.
Όπως επισημαίνει η JP Morgan, η ανοδική πορεία για τις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές έχει πλέον σε μεγάλο βαθμό περιοριστεί. «Εμμένουμε στην άποψη ότι η ανοδική πορεία από εδώ και στο εξής θα είναι περιορισμένη και ότι οι μετοχές θα υποχωρήσουν 20-30% από την κορυφή του 2024».
Από την άλλη, παρά τη ζοφερή προοπτική τους, η τράπεζα διατηρεί ευνοϊκή άποψη για τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις, αναφέροντας ότι αποτελούν ελκυστική επενδυτική ευκαιρία σε σύγκριση με τις μεγαλύτερες εταιρείες τους σε ανεπτυγμένες αγορές – εκτός Ιαπωνίας.
«Θα μπορούσαν να υποαποδώσουν κατά 200-300 μ.β., αλλά αναμένεται να υπεραποδώσουν 34-59% έναντι του alpha της αγοράς τα επόμενα 2-3 χρόνια», πρόσθεσαν.
Πέρα από τα παραπάνω, η JP Morgan επισημαίνει αποκλίσεις, που σηματοδοτούν πιθανή αστάθεια και κίνδυνο.
Μεταξύ αυτών περιλαμβάνεται μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων που συνήθως προοιωνίζεται οικονομική ύφεση – αν και οι εκτιμήσεις επί των κερδών προαναγγέλλουν επιτάχυνση της ανάπτυξης.
Διαπιστώνεται επίσης απόκλιση ρεκόρ μεταξύ της απόδοσης των μικρών και μεγάλων κεφαλαιοποιήσεων, γεγονός που υποδηλώνει πως διαβιούμε σε περιβάλλον ρίσκου, παρότι οι υψηλές κεφαλαιοποιήσεις γράφουν συνεχώς νέα ιστορικά υψηλά.
Επιπλέον, οι αναλυτές επισημαίνουν την απουσία ασφάλιστρου κινδύνου στις μετοχές των ΗΠΑ, με τις αποδόσεις επί των κερδών να υποχωρούν κάτω από το επίπεδο του επιτοκίου της Federal Reserve.
Ένα άλλο red flag είναι τα χαμηλά περιθώρια αποδόσεων, που βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, που αναμένεται να επιδεινωθούν, δεδομένων των σημαντικών αυξήσεων των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες – τις πιο επιθετικές εδώ και πάνω από πενήντα χρόνια – σε μια εποχή που οι εταιρικοί ισολογισμοί είναι σημαντικά πιο αδύναμοι από ό,τι πριν από την οικονομική κρίση του 2008.
«Στην 25χρονη καριέρα μας είδαμε παλαιότερα τις αγορές μετοχών να συμπεριφέρονται παράλογα και αυτές είναι στιγμές που πρέπει να ενεργούμε με προσοχή, καθώς το 2 + 2 ΠΑΝΤΑ καταλήγει να είναι 4», λένε οι αναλυτές.
Όλα θυμίζουν λίγο πριν το σκάσιμο της φούσκας των dot
Στο μεταξύ, η κυριαρχία των 10 μεγαλύτερων μετοχών στις αγορές των ΗΠΑ δημιουργεί ολοένα και περισσότερες ομοιότητες με τη φούσκα των dot-com, αυξάνοντας τον κίνδυνο ενός sell off, σύμφωνα με ποσοτικούς στρατηγικούς αναλυτές της JPMorgan.