Καθώς πλησιάζει ο χειμώνας, οι κυβερνήσεις σε όλη την Ευρώπη καταρτίζουν μανιωδώς προγράμματα βοήθειας για να προστατεύσουν τους πολίτες τους από την αύξηση του ενεργειακού κόστους. Υπάρχουν ανώτατα όρια τιμών ηλεκτρικής ενέργειας στη Γαλλία, εκπτώσεις στη βενζίνη στην Ιταλία και επιδοτήσεις λογαριασμών θέρμανσης στη Γερμανία.
Αυτά τα μέτρα κοστίζουν πολλά χρήματα, ξεπερνούν τις εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ και διογκώνουν τις χρηματοδοτικές ανάγκες της περιοχής πολύ πάνω από τα ιστορικά πρότυπα για τέταρτη συνεχή χρονιά. Το πρόβλημα με όλα αυτά είναι ότι σε αντίθεση με τα τελευταία οκτώ χρόνια, όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ήταν στην ευχάριστη θέση να τυπώσει χρήματα και να αγοράσει όσα ομόλογα χρειαζόταν, οι κυβερνήσεις θα πρέπει να βρουν νέους χρηματοδότες.
Στην πραγματικότητα, ο άξονας της πολιτικής της ΕΚΤ θα είναι τόσο γρήγορος που οι αναλυτές εκτιμούν ότι θα αναγκάσει τις κυβερνήσεις της περιοχής να πουλήσουν περισσότερα νέα χρέη στην αγορά ομολόγων το επόμενο έτος – άνω των 500 δισεκατομμυρίων ευρώ σε καθαρή βάση – από ό,τι οποτεδήποτε αυτόν τον αιώνα. Και οι επενδυτές ομολόγων, πληγωμένοι από την ίδια άνοδο του πληθωρισμού που προσπαθεί να καταπνίξει η ΕΚΤ, δεν έχουν τη διάθεση να ανεχτούν τη δημοσιονομική υπερβολή αυτή τη στιγμή. Όπως ανακάλυψε η Liz Truss, θα καθορίσουν μια τιμή.
Οι BNPP, Goldman Sachs, NatWest βλέπουν τις αποδόσεις των ομολόγων στο 2,75% μέχρι το τέλος του 1ου τριμήνου του 23
τραπεζικές προβλέψεις
Και για την Ιταλία, την πιο ευάλωτη οικονομικά από τις μεγάλες οικονομίες της Ευρωπαϊκής Ένωσης, το διακύβευμα είναι ακόμη πολύ υψηλότερο. Οι αναλυτές της Citigroup εκτιμούν ότι μέχρι τις αρχές του επόμενου έτους, θα χρειαστεί premium απόδοσης σχεδόν 2,75 ποσοστιαίων μονάδων σε σχέση με τα ομόλογα αναφοράς για να δελεάσουν τους επενδυτές να αγοράσουν ιταλικά ομόλογα. Αυτό είναι ένα επίπεδο που θα πυροδοτούσε τον κώδωνα του κινδύνου στις Βρυξέλλες και θα αναζωπυρώσει τη νευρική κερδοσκοπία που έχει αυξηθεί και εξασθενίσει με τα χρόνια σχετικά με τη μακροπρόθεσμη ικανότητα της χώρας να ανταποκριθεί στις πληρωμές του χρέους.
Η Barclays Bank Plc επίσης βλέπει την καθαρή έκδοση ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων να αυξάνεται σε σχεδόν 500 δισεκατομμύρια ευρώ το 2023, υψηλό ρεκόρ. Αυτός ο αριθμός αντιπροσωπεύει πρόσθετες ανάγκες χρηματοδότησης σε περίπτωση που η οικονομική ύφεση αποδειχθεί πιο σοβαρή και λαμβάνει επίσης υπόψη άλλες πηγές χρηματοδότησης εκτός των αγορών ομολόγων. Το καθαρό ποσό θα μπορούσε να ανέβει επιπλέον 100 δισεκατομμύρια ευρώ εάν η ΕΚΤ αρχίσει να περιορίζει τις επανεπενδύσεις της, τη λεγόμενη ποσοτική σύσφιξη.
