Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η κατάσταση δεν διαφοροποιήθηκε την προηγούμενη εβδομάδα. Οι οικονομίες των ΗΠΑ και της Ευρώπης συνεχίζουν να αποκλίνουν. Όσον αφορά τις ΗΠΑ, καταγράφεται σταθερή ανάπτυξη και μετριοπαθής πληθωρισμός, ενώ ο κίνδυνος του στασιμοπληθωρισμού αυξάνεται.
Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη και η έκθεση για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ αντανακλούν τις εξελίξεις του Αυγούστου. Είναι αξιοσημείωτη η ανθεκτικότητα του ευρώ απέναντι σε αυτήν τη ροή αρνητικών στοιχείων. Έτσι, το δολάριο, το ευρώ και η στερλίνα έκλεισαν την εβδομάδα χωρίς κάποια μεταβολή.
Εν όψει των συνεδριάσεων των κύριων κεντρικών τραπεζών μέσα στον μήνα, οι αγορές συναλλάγματος αναμένεται να είναι ήρεμες. Στην Ευρωζώνη, οι λιανικές πωλήσεις του Ιουλίου θα παρέχουν μια καθυστερημένη ανάγνωση για την κατανάλωση. Τα μακροοικονομικά δεδομένα που θα ανακοινωθούν είναι κατά βάση δευτερευούσης σημασίας. Αυτό θα έχει ως αποτέλεσμα να μην υπάρξουν δραματικές επιπτώσεις στις συναλλαγές νομισμάτων.
Στερλίνα
Η συνεχιζόμενη “κατήφεια’’ λόγω των άσχημων αποτελεσμάτων των δεικτών PMI που ανακοινώθηκαν την περασμένη εβδομάδα, καθώς και οι χαμηλότερες προσδοκίες για αυξήσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ μείωσαν τις προσδοκίες της αγοράς για αυξήσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας. Οι επενδυτές αναμένουν τώρα άλλες δύο αυξήσεις από τρεις που περίμεναν την προηγούμενη εβδομάδα.
Παρ’ όλα αυτά η στερλίνα αγνόησε αυτήν την ανατιμολόγηση και διαπραγματεύεται περίπου στο σημείο που ήταν πριν από τρεις μήνες σε σταθμισμένους όρους.
Ευρώ
Τα προκαταρκτικά στοιχεία για τον πληθωρισμό του Αυγούστου προσέφεραν μικρή ανακούφιση στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Ο ονομαστικός και ο δομικός δείκτης παραμένουν σταθεροί πάνω από το 5%. Τα στοιχεία για τις χορηγήσεις δανείων δείχνουν επίσης στασιμότητα, επιβεβαιώνοντας περαιτέρω τους φόβους ότι η οικονομία της ευρωζώνης είναι σε τέλμα.
Οι προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ εξακολουθούν να είναι άγονες, καθώς οι αγορές αναμένουν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα θέσει ως προτεραιότητα τη στήριξη της αποδυναμωμένης οικονομίας παρά τη μείωση του πληθωρισμού στον στόχο. Η ανθεκτικότητα του ευρώ είναι αξιοσημείωτη και το επίπεδο του 1,08 λειτουργεί ως ένα αξιόπιστο επίπεδο στήριξης έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.
Δολάριο
Η έκθεση για την αγορά εργασίας του Αυγούστου ήταν το αποκορύφωμα της προηγούμενης εβδομάδας για τις ΗΠΑ. Τα αποτελέσματα συνέχισαν να δείχνουν αξιοπρεπή επίπεδα στη δημιουργία θέσεων εργασίας. Η έκθεση περιείχε ενδείξεις ότι η αγορά εργασίας στις ΗΠΑ επιτέλους χαλαρώνει.
Αυτή η χαλάρωση φαίνεται να είναι ακριβώς αυτό που ήθελε να δει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και, όπως και οι αγορές, δεν αναμένουμε αύξηση των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.