Οι βουλευτικές εκλογές της Γαλλίας έχουν ήδη ταλαιπωρήσει τους επενδυτές, μέσα από την αύξηση του ασφαλίστρου κινδύνου της χώρας και την πτώση αρκετών μετοχών στο γαλλικό Χρηματιστήριο.
Αλλά σύμφωνα με τη Citi, υπάρχουν δύο σενάρια που δεν έχουν ακόμη αποτιμηθεί από τις αγορές και ενδέχεται να επηρεάσουν το σύνολο των ευρωπαϊκών μετοχών, αναφέρει σε δημοσίευμά του το δίκτυο CNBC.
“Το μοντέλο μας υποδηλώνει ότι η αγορά τιμολογεί κάτι ανάμεσα σε ένα θετικό αποτέλεσμα και σ’ ένα αδιέξοδο… είμαστε μερικές ποσοστιαίες μονάδες πιθανότατα μακριά από την πλήρη τιμολόγηση του αδιέξοδου”, δήλωσε η Μπεάτα Μάνθι, επικεφαλής στρατηγικής παγκόσμιων μετοχών της Citi στο CNBC.
“Η αγορά με δυο λόγια δεν έχει αποτιμήσει το ενδεχόμενο μιας ακροδεξιάς ή μιας ακροαριστερής πλειοψηφίας”, πρόσθεσε η Μάνθι.
Ο κίνδυνος μιας κρίσης χρέους
Το πρόγραμμα για τους φόρους και τις δημόσιες δαπάνες τόσο του ακροδεξιού κόμματος Εθνικός Συναγερμός όσο και του αριστερού συνασπισμού Νέο Λαϊκό Μέτωπο αποτελούν βασική αιτία ανησυχίας για την μελλοντική κατάσταση της γαλλικής αγοράς ομολόγων.
Ορισμένοι οικονομολόγοι έχουν προειδοποιήσει ότι εάν σχηματιστεί κυβέρνηση πλειοψηφίας, είτε από την άκρα δεξιά, είτε από την άκρα αριστερά, και προωθήσουν μεγάλο μέρος των προτάσεών τους, είναι πιθανό να δούμε τη Γαλλία να βυθίζεται σε κρίση χρέους.
Βάσει των δημοσκοπήσεων, και τα δύο κόμματα φαίνεται να ξεπερνούν κατά πολύ τον κεντρώο συνασπισμό που περιλαμβάνει το κόμμα Αναγέννηση του προέδρου Εμανουέλ Μακρόν τουλάχιστον στον πρώτο γύρο της Κυριακής. Ωστόσο, το τι θα γίνει στη συνέχεια φαίνεται απολύτως αβέβαιο.
Ένα ευνοϊκό αποτέλεσμα από την προοπτική της αγοράς θα ήταν οι κεντρώοι του Μακρόν να βρουν κάπως ένα δρόμο προς τη νίκη ή να προκύψει ένα μετέωρο κοινοβούλιο στο οποίο κανένα κόμμα δεν μπορεί να εφαρμόσει την πολιτική του.
Η Citi πραγματοποίησε μια ανάλυση σεναρίων με βάση διάφορες εκδοχές των εκλογικών αποτελεσμάτων και υπολόγισε τι θα μπορούσαν να σημαίνουν για το χρηματιστηριακό δείκτη CAC 40 του Παρισιού και τη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των γαλλικών και γερμανικών ομολόγων, η οποία έφτασε σε υψηλά 12 ετών την Παρασκευή.
“Το αποτέλεσμα είναι ακόμα αρκετά ασαφές επειδή έχουμε δημοσκοπήσεις μόνο για τον πρώτο γύρο των εκλογών. Οπότε θα μάθουμε πολλά περισσότερα την Κυριακή το απόγευμα”, είπε η Μπ. Μάνθι.
Πώς βλέπουν τις γαλλικές εκλογές οι επενδυτές
“Ας δούμε πώς βλέπουν την προκήρυξη των γαλλικών εκλογών οι επενδυτές. Η Ευρώπη ήταν μια πολύ δημοφιλής αγορά, είχε καλύτερες επιδόσεις επειδή οι διεθνείς επενδυτές είχαν απομακρυνθεί από τις ΗΠΑ και είχαν λάβει θέσεις στην Ευρώπη, και είχαν παρατείνει τις τοποθετήσεις τους για καιρό, ειδικά στις ευρωπαϊκές τράπεζες. Και τώρα είμαστε σε ουδέτερες προοπτικές, όχι όμως ακόμη σε αρνητικές”, είπε.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές διαπραγματεύονται με έκπτωση 40% σε σχέση με τις ΗΠΑ, μια “τεράστια” διαφορά σε σύγκριση με τον ιστορικό μέσο όρο τους που ήταν πάντα στο 15% έως 20%, είπε.
“Αλλά για να ανέβουν οι αποτιμήσεις χρειάζονται ένα έναυσμα. Οι αυξημένοι πολιτικοί κίνδυνοι δεν αποτελούν έναυσμα, γι’ αυτό ανησυχώ. … Το μοντέλο μας δηλώνει ότι αυτοί τη στιγμή έχουμε δίκαιες τιμές για αυτό που περιμένουν οι αναλυτές σε ότι αφορά τα θεμελιώδη”, συνέχισε.
“Ας το πούμε έτσι, υποβαθμίζουμε την Ευρώπη, αναβαθμίζουμε τις ΗΠΑ, λόγω αυξημένων πολιτικών κινδύνων. Στις ανεπτυγμένες ευρωπαϊκές αγορές οι μετοχές θα είναι πιο ευάλωτες σε αυτές τις αλλαγές”, πρόσθεσε.
Εάν το αποτέλεσμα των γαλλικών εκλογών “είναι πολύ μη φιλικό προς την αγορά… και υπάρξει sell – off το γαλλικό χρηματιστήριο, επειδή οι αγορές στην Ευρώπη εμφανίζουν υψηλή συσχέτιση, θα έχουμε δευτερογενή αποτελέσματα και πτώση μετοχών και σε άλλες ευρωπαϊκές αγορές“, είπε η Μπ. Μάνθι.