Η BofA Securities δημοσίευσε μια έκθεση της Research Investment Committee, στην οποία επισημαίνονται 10 πιθανές εκπλήξεις που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τους επενδυτές φέτος.
Η λίστα, που ξεκίνησε από τον επενδυτή Byron Wien, ο οποίος απεβίωσε τον Οκτώβριο, παρουσιάζει σενάρια που θα μπορούσαν να ωφελήσουν ή να επηρεάσουν αρνητικά την πορεία των αγορών.
“Υποψιαζόμαστε ότι φέτος οι όποιες μεγάλες κινήσεις στις αγορές μπορεί να είναι αυτοπεριοριζόμενες”, έγραψαν οι στρατηγικοί αναλυτές στην έκθεση. “Οι μεγάλες πτώσεις των μετοχών θα μπορούσαν να προκαλέσουν περικοπές από τη FED — τα μεγάλα ράλι διευκολύνουν περαιτέρω τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες και αναζωπυρώνουν τον ίδιο τον πληθωρισμό που η FED νόμιζε ότι είχε πνίξει. Είναι μια συνταγή για ένα έτος με εύρος τιμών, αν και ασταθές, τουλάχιστον στις ΗΠΑ”.
Αυτές είναι οι 10 πιθανές εκπλήξεις που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις αγορές φέτος:
1. Οι υψηλοί φόροι στα ομόλογα ωθούν τους επενδυτές πίσω στις μετοχές
Οι επενδυτές ενδέχεται να στραφούν ξανά στις μετοχές καθώς οι φορολογικοί λογαριασμοί θα πρέπει να πληρωθούν φέτος, ιδίως ο χαμηλότερος φορολογικός συντελεστής 20% για τις μετοχές που διακρατούνται για τουλάχιστον ένα έτος. Το 2023, ο S&P 500 είχε κέρδη 24% στην τιμή του, με το 1,9% να καταβάλλεται ως μέρισμα.
2. Οι εταιρείες επιβιώνουν από τα υψηλά επιτόκια χωρίς κύμα πτωχεύσεων
Ο αριθμός των εταιρειών που κήρυξαν πτώχευση μετά από έναν από τους πιο επιθετικούς κύκλους αύξησης των επιτοκίων στην ιστορία ήταν ο δεύτερος χαμηλότερος και οι δαπάνες για τόκους των εταιρειών είναι οι πιο ευνοϊκές από το 1957, στο 7%.
Παρόλο που τα ποσοστά αθέτησης αναμένεται να αυξηθούν φέτος, “από μια πιο μακροπρόθεσμη άποψη, τα φορτία εταιρικού χρέους που έχουν λήξει, τα υψηλά αποθέματα ρευστότητας και κερδών και τα 500 δισεκατομμύρια δολάρια σε ιδιωτικό χρέος κάνουν έναν μεγάλο κύκλο αθέτησης και πτώχευσης να φαίνεται απίθανος”.
3. Οι δημόσιες εγγραφές (IPO) επανέρχονται δυναμικά
Πέρυσι είχαμε την πιο αργή δραστηριότητα IPO από το 2001, όταν έσκασε η φούσκα των dot-com. Το τέλος των αυξήσεων των επιτοκίων φέτος θα μπορούσε να φέρει στην αγορά μετοχές μικρής ανάπτυξης, οι οποίες θα προτιμούσαν να γίνουν δημόσιες από το να αντλήσουν κεφάλαια με χαμηλότερη αποτίμηση.
Οι αναλυτές της BofA βλέπουν αναζωπύρωση των IPO και των συγχωνεύσεων και εξαγορών στη βιοτεχνολογία και τη φαρμακοβιομηχανία. Πολλές άλλες στον τομέα της καταναλωτικής διακριτικής ευχέρειας έχουν ήδη καταθέσει έγγραφα.
4. Η χειρότερη ανεπτυγμένη αγορά των τελευταίων 40 ετών είναι η καλύτερη της φετινής χρονιάς
“Η ιαπωνική οικονομία είναι ανθεκτική, υποτιμημένη και γίνεται όλο και πιο παραγωγική”, αναφέρεται στην έκθεση.
Ο στρατηγικός αναλυτής Masashi Akutsu δήλωσε ότι βλέπει 13% άνοδο στην ιαπωνική αγορά, και αναμένει ότι οι πρόσφατες μεταρρυθμίσεις εταιρικής διακυβέρνησης και αναδιάρθρωσης θα αποφέρουν υψηλότερη απόδοση των μετοχών, τις εξαγορές της διοίκησης και τις επαναγορές μετοχών.
5. Ο γεωπολιτικός κίνδυνος περνάει στους Magnificent Seven (AAPL), (GOOGL), (AMZN), (META), (TSLA) και (NVDA).
Αυτές οι εταιρείες εξαρτώνται από την Ταϊβανέζικη κατασκευή τσιπ για περισσότερο από το 90% των τσιπ τους.
“Ολόκληρη η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά είναι πιο ευαίσθητη από ποτέ σε οποιαδήποτε γεωπολιτική κλιμάκωση που διαταράσσει την προμήθεια ημιαγωγών”, αναφέρει η έκθεση. “Οι εντάσεις συνεχίζουν να αυξάνονται στην περιοχή και υποψιαζόμαστε ότι οι κίνδυνοι θα έχουν αποτιμηθεί στις megacap μετοχές ανάπτυξης το 2024”.
6. Οι βιοτεχνολογικές & φαρμακευτικές ωθούνται σε υψηλά ρεκόρ
Μεγαλύτεροι καταλύτες αναμένονται το 2024 για αυτούς τους τομείς. Η αποτίμηση είναι ελκυστική και στους δύο με 18x PE για τη φαρμακοβιομηχανία και 14x για τη βιοτεχνολογία. Επιπλέον, η ανακάλυψη φαρμάκων γίνεται πιο εύλογη χάρη στην τεχνητή νοημοσύνη.
7. Οι επενδυτές γίνονται ρεαλιστές για την ενέργεια
Οι αναλυτές αναμένουν ότι οι επενδυτές θα ενδιαφερθούν περισσότερο για την ανάγκη για αξιόπιστη, προσιτή ενέργεια.
“Η προσφορά είναι περιορισμένη και εύθραυστη μετά από χρόνια υποεπένδυσης σε αξιόπιστους πόρους”.
Η NERC πρόσθεσε την ενεργειακή πολιτική ως βασικό κίνδυνο σταθερότητας, αλλά η ζήτηση αυξάνεται.
8. Ένας δρόμος για τον πληθωρισμό του 2%, εκατό δρόμοι για το 5%
Τα γεωπολιτικά ζητήματα θα μπορούσαν να επηρεάσουν τον πληθωρισμό, συμπεριλαμβανομένων των επιθέσεων σε φορτηγά πλοία στην Ερυθρά Θάλασσα, των επιχειρήσεων Ισραήλ-Χαμάς που προκαλούν την εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου, του CPI βασικών υπηρεσιών εκτός της στέγασης στο 3,9%, των αυξήσεων των κρατικών μισθών, της αύξησης του ποσοστού των νέων κατοικιών κλπ.
9. Οι αγοραστές κρατικού χρέους ζητούν πριμοδότηση
Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών θα χρειαστεί να εκδώσει περισσότερα από 5 τρις δολάρια σε τίτλους οι οποίοι λήγουν το επόμενο έτος. Οι επενδυτές ενδέχεται να απαιτήσουν υψηλότερες αποδόσεις.
“Μια οικονομία αρκετά αργή ώστε να προκαλέσει μειώσεις των επιτοκίων της FED μπορεί επίσης να είναι αρκετά αργή ώστε να συμπιέσει τα φορολογικά έσοδα και να αυξήσει τις πληρωμές ανεργίας, καθιστώντας το έλλειμμα του προϋπολογισμού των ΗΠΑ ακόμη χειρότερο”.
10. Οι επενδυτές ερωτεύονται ξανά την ελεύθερη αγορά
Το σωρευτικό κόστος για τη ρύθμιση ήταν 0,8 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ ετησίως.
“Καθώς πλησιάζουν οι αμερικανικές εκλογές, οι προοπτικές για ένα φιλικότερο επιχειρηματικό περιβάλλον θα μπορούσαν να αυξήσουν τις προσδοκίες των επενδυτών για υψηλότερα κέρδη και παραγωγικότητα, αναζωπυρώνοντας τα πνεύματα και ωθώντας σε μεγαλύτερη συμμετοχή σε μετοχές”, αναφέρει η έκθεση.