BofA: Γιατί έρχεται βουτιά 20% στις ευρωπαϊκές μετοχές

Η Bank of America «βλέπει» βουτιά έως 20% στην Ευρώπη το επόμενο διάστημα.

“Βλέπουμε περιθώρια επιβράδυνσης της ανάπτυξης και παραμένουμε αρνητικοί στις ευρωπαϊκές μετοχές”, τονίζει η BofA. Κατά την άποψή της ο καλύτερος δείκτης του παγκόσμιου μακροοικονομικού κύκλου είναι η αγορά εργασίας των ΗΠΑ, με την αύξηση του ποσοστού ανεργίας να σηματοδοτεί συνήθως ότι η μετάβαση στο τελευταίο στάδιο του κύκλου έχει ξεκινήσει.

Τα σημάδια που ιστορικά προμηνύουν αδυναμία της αγοράς εργασίας υπάρχουν (σφιχτή νομισματική πολιτική, χαμηλά επίπεδα πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας και ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων) και μια σειρά από δεδομένα πρόσφατων ερευνών δείχνουν προς την ίδια κατεύθυνση (π.χ. συνθήκες πρόσληψης NFIB και σύνθετος PMI απασχόλησης). Ο πληθωρισμός, εντωμεταξύ, έχει ως επί το πλείστον απορροφήσει την υποχώρηση της πίεσης της εφοδιαστικής αλυσίδας, υποδηλώνοντας πιο ήπια δυναμική πληθωρισμού στο μέλλον.

Κατά συνέπεια, η BofA “ψηφίζει” το σενάριο της κλασικής επιβράδυνσης, κατά την οποία η αποδυνάμωση της ανάπτυξης και η εξασθένιση του πληθωρισμού συνοδεύονται από αυξανόμενα risk premium και πτώση των προσδοκιών για τα κέρδη ανά μετοχή – EPS.

Οι μακροοικονομικές υποθέσεις της υποδηλώνουν βουτιά έως 20% για τις ευρωπαϊκές μετοχές, 14% πτώση για τις κυκλικές έναντι αμυντικών και 8% πτώση για τις μετοχές αξίας έναντι της ανάπτυξης.

Τα αγαπημένα της αμυντικά overweights είναι τα τρόφιμα και τα ποτά και τα φάρμακα, ενώ τα αγαπημένα της underweights είναι οι τράπεζες και τα κεφαλαιουχικά αγαθά.