Μια άλλη φούσκα εμφανίστηκε, χάρη στην κρίση του τραπεζικού τομέα που έχει οδηγήσει στη χρεοκοπία τρεις περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ. Οι αναλυτές της Bank of America με επικεφαλής τον Michael Hartnett λένε ότι τα money market funds είναι το νέο καυτό περιουσιακό στοιχείο.
Επισημαίνουν ότι τα περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση σε αυτά τα funds έχουν πλέον ξεπεράσει τα 5,1 τρισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά 300 δισεκατομμύρια δολάρια τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδες. Καταμέτρησαν επίσης τις μεγαλύτερες εβδομαδιαίες ροές σε μετρητά από τον Μάρτιο του 2020, τη μεγαλύτερη εισροή έξι εβδομάδων προς τα αμερικανικά ομόλογα (treasuries) που υπήρξε ποτέ και τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία εκροή από ομόλογα επενδυτικής διαβάθμισης από τον Οκτώβριο του 2022.
Τις τελευταίες δύο φορές που αυξήθηκε το ενεργητικό στα money market funds -το 2008 και το 2020-, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε τα επιτόκια. Ο Hartnett λατρεύει το ρητό, «οι αγορές σταματούν να πανικοβάλλονται, όταν οι κεντρικές τράπεζες αρχίσουν να πανικοβάλλονται» και σημείωσε ότι άνοδος του δανεισμού από το εργαλείο εκτάκτου ανάγκης της Fed καταγράφεται ιστορικά περίπου την περίοδο που σημειώνεται ένα μεγάλο χαμηλό στα χρηματιστήρια.
Υπάρχει μια διαφορά αυτή τη φορά, στο ότι ο πληθωρισμός είναι πραγματικότητα και ότι οι αγορές εργασίας, όχι μόνο στις ΗΠΑ αλλά και σε άλλες βιομηχανικές χώρες, παραμένουν εξαιρετικά ισχυρές. Η ομάδα της Bank of America μέτρησε 46 αυξήσεις επιτοκίων φέτος, μεταξύ άλλων από την Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας, μετά τη διάσωση της Credit Suisse την περασμένη εβδομάδα.
Η ιστορία, σύμφωνα με την ομάδα της BofA, λέει στους επενδυτές να πουλάνε την τελευταία αύξηση των επιτοκίων. «Οι αγορές πίστωσης και τα χρηματιστήρια είναι πολύ άπληστοι για μειώσεις επιτοκίων, δεν φοβούνται αρκετά την ύφεση», λένε. Εξάλλου, όταν οι τράπεζες δανείζονται από τη Fed σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης, αυστηροποιούν τα πρότυπα δανεισμού, γεγονός που με τη σειρά του οδηγεί σε μικρότερο δανεισμό και αυτό οδηγεί σε λιγότερη αισιοδοξία για τις μικρές επιχειρήσεις, που τελικά χτυπά στην αγορά εργασίας.